本期投资提示：

【资料图】

本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.5%，同期沪深300 指数下跌2.5%。重点公司方面，三花智控（21.4%）、奥普家居（11.1%）、科沃斯（9.0%）领涨，石头科技（-7.8%）、海信家电（-1.2%）、欧普照明（-1.0%）领跌。

数据观察：空调集中度持续下降，厨电销量均价同比上升A、白电数据：空调冰箱洗衣机线下销量表现分化，均价保持增长态势空调：根据中怡康线下月度数据，5 月空调零售量/额上升14.6%/15.9%；价格方面，整体线下零售市场均价为4040 元，同比上升0.67%。重点公司销售方面，5 月格力零售量市占率同比下降1.6pcts 至27.6%，美的同比增长1.4pcts 至30.7%，海尔同比下降2.1pcts至18.2%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降2.3pcts 至76.5%。

冰箱：根据中怡康线下月度数据，5 月冰箱零售量同比下降14.0%，零售额同比下降8.8%；均价方面，市场均价同比上涨6.1%，达到6321 元。

洗衣机：根据中怡康线下月度数据，5 月洗衣机零售量/额同比下降5.3%/6.8%；均价方面，市场均价4163 元，同比提升1.6%。

B、厨电数据：油烟机燃气灶线下均价同比持续上涨油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2023 年5 月油烟机零售量/额同比下降5.8%/3.3%；均价方面，市场均价同比上涨3.2%至3932 元。

燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2023 年5 月燃气灶零售量/额同比下降9.6%/6.8%；均价方面，市场均价同比上升4.4%至1951 元。

投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

我们梳理出以下三条主要投资主线：

1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。白电板块首推标的为海信家电。 三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益； 大厨电板块首推标的老板电器、华帝股份。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。

2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内领先地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；推荐品类持续拓展，推行精品化战略降本增效的小熊电器。

3）上游核心零部件：盾安环境 :热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。