行业核心观点：

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上周传媒行业（申万）下跌0.38%，居市场第4位，跑赢沪深300指数。Unity中国正式推出中国版Unity引擎。团结引擎在Unity引擎原有的能力上，针对小游戏与智能汽车这两个细分赛道进行了技术部署。团结引擎已兼容适配PC、iOS、Android等主要平台，支持微信小游戏平台，并即将支持OpenHarmony开源项目和AliOS操作系统。我们认为这是Unity中国本土化进程的新里程碑，而该引擎即将上线的移动端光追技术等功能也将极大影响游戏品质和游戏开发商的开发管线。吉比特《勇者与装备》首发微信小游戏。随着原生APP游戏市场买量价格日益走高，大量游戏公司涌入小游戏平台抢量、布局小游戏或将成为常态。

投资要点：

业绩报告：1）网易Q2财报增长稳定。第二季度网易净收入为240亿元，同比增加3.7%；游戏业务净收入为188亿元，同比增加3.6%，占本季度净收入约78%。游戏相关业务毛利率同比上升，达67.4%。

2）金山扭亏为盈，游戏业务持续增长。今年上半年金山软件共实现营收41.63亿元，同比增长13%，归母净利润为2.49亿元。游戏业务今年上半年营收为19.91亿元，同比增长5%，收益成本为7.06亿元，同比下降1%，游戏业务营收的占比48%。

游戏：1）QuestMobile发布2023手机游戏行业洞察报告。手机游戏行业用户规模维持在6亿左右，市场进入存量竞争阶段，新游竞争加剧。5个细分行业活跃用户规模同比增长在30%以上，其中益智休闲、策略游戏的增量均超过2,000万，为游戏市场持续发展的重要支撑力。2）腾讯LevelInfinite携15款产品亮相科隆展。3）网易新游《代号：无限大》首爆PV。4）微软计划未来15年把动视暴雪云游戏版权转让给育碧。5）Epic宣布推出“Epic首发计划”，给开发商100%的收入分成。

互联网：1）B站新设动画、影娱、纪录片一级部门，增强专业内容合作。本次变阵将提高员工自主权，进而方便B站对外合作时调动资源、加深与各内容品类制作机构的合作关系，站外的创作者也可以更好地适配B站内部社区的审美。

投资建议：政策指引、事件驱动、消费复苏和AIGC技术赋能，推动行业发展。1）游戏：看好2023年游戏市场回暖以及电竞行业发展。

2）影视院线：利好政策助力电影行业复苏，重点关注龙头院线个股；

3）广告营销：梯媒仍为2023年核心赛道，重点关注梯媒个股，推荐关注影院广告等线下渠道复苏；4）AIGC：AIGC已在广告、影视、游戏、娱乐等多个传媒互联网的细分领域进行广泛应用，从而提升内容生产效率，降低内容生产成本，助力行业变革，建议关注公司AIGC相关布局。

风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。